Нацбанк добивает экономику учетной ставкой

29 января 2018

1331

Нацбанк добивает экономику учетной ставкой

Особый «цимес» сюжета состоит в том, что в это время в Давосе на встрече с главой МВФ Кристин Лагард Порошенко, по сообщениям СМИ, согласился на очередное повышение цены на газ для населения и коммунального хозяйства. Напомним, что речь идет о 20%-м росте цены на топливо, что неминуемо приведет к существенному инфляционному всплеску, причем этот всплеск, как и вообще практически все инфляционные процессы последнего времени, имеет отнюдь не монетарный характер, а потому манипуляции Нацбанка выглядят не только глупыми, но и являются крайне опасными для экономики в целом.

Итак, Нацбанк Украины недавно объявил о повышении учетной ставки на 1,5% до 16%.

За последние 4 месяца это уже третье повышение ставки. Сначала она была повышена с 12,5% до 13,5%, затем 15 декабря прошлого года ставка была повышена до 14,5%. И вот, спустя месяц, ставка поднята до 16% годовых. Каждое свое повышение Нацбанк объяснял необходимостью снизить инфляцию, а также связать гривневую массу и избежать дальнейшего падения гривны. Но это в теории. На практике это приводило лишь к дальнейшему росту инфляции и курса доллара.

Напомним, что учетная ставка – это процент, под который центральный банк предоставляет кредиты коммерческим банкам. В свою очередь, последние выдают кредиты – физлицам и предприятиям. Наряду с депозитами физических лиц и предприятий, кредиты Нацбанка являются основным источником финансовых ресурсов. Поэтому повышение учетной ставки неминуемо ведет к увеличению процентной ставки по кредитам, а затем и депозитов. Финучреждениям приходиться все больше привлекать деньги населения и предприятий, чтобы иметь ресурсную базу для кредитования.

В Нацбанке утверждают, что высокая учетная ставка заставит банкиров отказаться от займов НБУ, которые якобы направляются на покупку доллара. Кроме того, в Центробанке полагают, что высокая учетная ставка свяжет денежную массу и не приведет к снижению инфляции. Но повышение учетной ставкой является мерой крайне неоднозначной. Действительно, контроль над инфляцией и курсом доллара является задачей Нацбанка. Повышение учетной ставки до 30% в марте 2015 года на время остановило обвал курса гривны, который тогда достигал 30 грн за доллар. Высокая учетная ставка продержалась более года, и вернулась до уровня 16% лишь в июле 2016 года. Итогом такого искусственного сдерживания курса стал финансовый голод. Банки резко сократили кредитование, кредитные ставки достигали астрономических 40-50%.

Итогом стал известный «гонтаревский банкопад», когда рынок потерял за пару лет треть финучреждений, а также высокая инфляция в 2015-2017 годов.

В реальности действия Нацбанка ведут не к снижению инфляции, а, наоборот, к ее росту. С 2014 года Нацбанк регулярно поднимал ставку, однако цены росли с космической скоростью, а гривна обвалилась. Что касается прошедшего 2017 года, то причиной почти 14%-й инфляции стали не монетарные, а сугубо экономические причины. Точнее, неадекватная политика правительства Гройсмана, которое взвинтило цены на энергоносители и коммуналку, открыло границы для импорта, обвалило промышленность, отменило всякое госрегулирование цен и резко повысило соцвыплаты, тут же на глазах обесценившиеся. Нацбанк не может влиять на правительство, поэтому вынужден реагировать по своему на вызовы инфляции, бездумно повышая учетную ставку, которая не только не снижает цен, а только их повышает.

Но вернемся к высокой учетной ставке. Заняв у Нацбанка под высокий процент, банки вынуждены поднимать кредитные ставки для бизнеса, который затем перекладывает свои затраты на потребителей, повышая цены. Таким образом, повышение учетной ставки ведет к ускорению инфляции, а не к ее сокращению, как утверждают в Нацбанке.

Страны Евросоюза имеют низкую инфляцию в том числе, благодаря тому, что предприятия располагают дешевыми кредитными средствами благодаря низкой учетной ставке Европейского центрального банка (ЕЦБ), равной 0,05%. С нашей нынешней учетной ставкой не может развиваться ни промышленность, ни торговля, ни сельское хозяйство, что приведет к росту импорта со стороны стран с более дешевыми деньгами.

Дошло до того, что глава Совета Нацбанка Богдан Данилишин отозвался о телодвижениях руководства банка крайне неодобрительно: «Попытки НБУ удержать инфляцию с помощью очередного повышения учетной ставки могут привести к комплексу негативных последствий, среди которых два наиболее значимые:

- торможение экономического роста из-за снижения спроса на кредиты предприятиями реального сектора экономики;

- рост потребительских цен ввиду трансляции затрат на выплату процентов по банковским кредитам в оптовые и розничные цены.

Считаю решение Правления Национального банка Украины о повышении учетной ставки до 16% годовых таким, которое будет оказывать преимущественно негативные последствия на экономический рост и ценовую стабильность».

Резкую оценку решению Нацбанка дал экономический эксперт Виктор Скаршевский:

«Повышение Нацбанком учетной ставки с 14,5 до 16% замедлит развитие украинской экономики и не сдержит инфляционные процессы. Потому что:

- банки будут вкладываться в депозитные сертификаты и правительственные облигации, которые автоматически станут еще более доходными и останутся такими же безрисковыми. Реальный сектор новых кредитов, как и предыдущие 4 года — не увидит;

- повышение учетной ставки Нацбанк не сдержит инфляцию, так как она вызвана немонетарными причинами: повышением тарифов на газ и электроэнергию; снижением объема производства сельхозпродукции; увеличением экспорта; повышением минимальных зарплат и т.п. Другими словами, инфляционных целей Нацбанк не достигнет, а экономике в очередной раз навредит».

Итак, повышение учетной ставки и следующее за этим подорожание кредитно-финансовых ресурсов приведет не только к росту инфляции, но также к оттоку денег из реальной экономики в спекулятивные операции. И действительно, зачем рисковать, вкладывая в производство, если можно получить гарантированные проценты по ОВГЗ.

«Потому что если бы сейчас все было бы хорошо и нормально развивалась экономика, и все было бы в порядке, они бы не повышали так резко учетную ставку до 16%. А учетная ставка – кроме того, что она будет отбирать финансовые ресурсы, которые могли пойти в реальную экономику, она будет их отбирать обратно в финансовую систему – депозитные сертификаты и ОВГЗ. Банки будут вкладывать туда, потому что эти вложения становятся еще более доходными и безрисковыми», – отметил Скаршевский. По его словам, благодаря такой политике, реальный сектор не увидит денег и новых кредитов. «Их (денег – Авт.) и так не было, теперь тем более не будет, потому что банкам более выгодно играться с депозитными сертификатами ОВГЗ, а не рисковать и вкладывать в экономику», – резюмирует эксперт.

Есть еще одна особенность, Нацбанк повысил свой прогноз роста ВВП на 0,2% в 2018 году до 3,4%, что вызвало критику и сомнение. «…это излишне оптимистично, исходя из той политики, которую они проводят», – заявил Скаршевский.

Также Нацбанк улучшил прогноз по инфляции. «В 2017 году потребительская инфляция выросла до 13.7% и, таким образом, превысила прогноз Национального банка 8% ± 2 п.п. В течение 2018-2020 годов инфляция будет постепенно снижаться. Это, прежде всего, будет результатом жесткой монетарной политики на прогнозном горизонте. Однако Национальный банк прогнозирует, что в 2018 году инфляция будет оставаться высокой: 8,9% общая и 8,2% базовая», – говорится в сообщении НБУ. Адекватность прогноза инфляции на 2018 год вызывает огромные сомнения. Вполне может повториться ситуация 2017 года, когда запланировали 8 %, а получили почти 14%.

Но главное заключается в другом. На 2018 год инфляцию заложили на уровне около 8%, а учетную ставку выставили на уровне 16%, то есть вдвое больше. Это глупость и «зрада» в одном флаконе! «Учетная ставка – это ожидаемая инфляция на ближайшие 12 месяцев. То есть Нацбанк понимает и поэтому он это сделал, что в 2018 году инфляция может составить 16%. По моим прогнозам, она может составить 12-14%, но Нацбанк, видимо, еще что-то дополнительно учел. Поэтому на фоне учетной ставки в 16% заявление об инфляции в 8,9% – это дисбаланс», – заявил экономист Виктор Скаршевский.

Похоже, что в Нацбанке хорошо понимают, что инфляция будет двузначной и весьма близкой к величине учетной ставки 16%. А красивый и низкий процент «нарисован» для пиара, а также для МВФ, очередной транш которого власть еще рассчитывает получить.

Александр КАРПЕЦ